Еженедельный дайджест
от экспертов банка "Ренессанс Кредит"


Как напряжение на фондовом рынке отразится на доходе российских инвесторов
Обзор рынка с 20 по 26 сентября 2021 года
Напряжение на фондовом рынке на фоне информационного потока пока обошлось «малой кровью». Новые налоги для металлургов не коснулись дивидендных выплат, а американский регулятор хоть и ужесточает политику, но использует плавный подход. Будут ли новые санкции со стороны США такими же лояльными?
Повышение налогов для металлургов. Снизят ли выплаты дивидендные аристократы?
После заявления Белоусова о «сверхдоходах» сталеваров, правительство утвердило временные пошлины на экспорт металла до конца 2021 г. Это достаточно жестокие меры для сталелитейного бизнеса, выручка которого более чем на 50% состоит из экспорта. Усугубляет ситуацию то, что большинство стран сбыта повышает таможенные пошлины и всячески поддерживает местных производителей.

Правительство и бизнес пришли к компромиссу по поводу налогообложения в 2022 году: было решено повысить ставки по жидкой стали — до 2,7%, а по руде до 4,8%. Также был изменён подход к расчету НДПИ на коксующийся уголь и минеральные удобрения.

Наиболее ощутимым для металлургов было бы введение дифференцированного налога на прибыль. Государство пошло на уступки бизнесу и пока ограничилось повышением НДПИ, но в 2023 году планируется пересмотр расчёта налога на прибыль в зависимости от выплачиваемых дивидендов и капитальных вложений. Российские сталевары славятся хорошими выплатами акционерам, но дивидендная политика может оказаться под угрозой, если новые налоги будут сильно снижать доход компаний. В свою очередь, высокая маржинальность бизнеса позволит сгладить эффект от дифференцированного налога на прибыль.

В целом, новое налогообложение может позитивно отразиться на акциях компаний металлургической отрасли, но может вынудить бизнес снизить капитальные затраты и дивиденды из-за более низкого денежного потока. Стоит отметить, что введённые меры лучше действующих сейчас экспортных пошлин, а значит рынок может отыграть позитивный сценарий в краткосрочном и среднесрочном периоде.
«Предложенные изменения выведут нас на среднемировой уровень изъятия природной ренты, который будет направляться на финансовое обеспечение национальных целей развития, определенных президентом страны»
 — Антон Силуанов, министр финансов
ФРС не торопится со сворачиванием стимулов
Федеральная Резервная Система (ФРС) США сохранила процентную ставку на уровне 0,25% и программу выкупа активов в размере 120 млрд. долл. ежемесячно. Хотя риторика регулятора в среднесрочной перспективе ужесточилась, рынок достаточно спокойно воспринял намерения начать сворачивание программы выкупа активов уже в ноябре. Скорее всего, рынок не отреагировал снижением из-за плавного подхода регулятора - сворачивание программы выкупа активов планируется до середины 2022 года, хотя инвесторы ожидали более резкого завершения сокращения уже к концу первого квартала 2022.

Ключевая фраза в заявлениях американского регулятора – снижение мер стимулирования экономики зависит от статистики по рынку труда. Вторую неделю подряд данные по безработице оказываются хуже прогнозов, а значит вероятность снижения темпов мер стимулирования становится ниже.
После заседания ФРС подросли доходности по облигациям Казначейства США, что в совокупности с нестабильной ситуацией с Китайским застройщиком может привести к временному оттоку иностранного капитала из российских активов. Однако вряд ли эффект будет носить долгосрочный характер, пока ставка ФРС находится вблизи нулевых значений.
Крах китайского девелопера. Что будет с российскими активами?
Волнения инвесторов по поводу банкротства китайского застройщика Evergrande затмили столь ожидаемое событие последних недель – заседание ФРС.
Не так давно один из крупнейших девелоперов Китая объявил о невозможности обслуживания долга размером 305 млрд долл. Хотя компания смогла погасить часть внутренних облигаций, иностранные инвесторы пока остаются в стороне - от застройщика не поступили купонные выплаты по облигациям в прошедший четверг. Следующая выплата ожидается 29 сентября. В случае очередного бездействия со стороны Evergrande, высока вероятность банкротства компании. Сейчас большинство экспертов ожидают контролируемое банкротство, в рамках которого регулятор не допустит ощутимого кризиса ликвидности и падения сектора строительства. Обратный сценарий может замедлить темпы роста китайской экономики и негативно отразиться на активах развивающихся рынков, в том числе и российских.
Как вторая волна американских санкций отразится на российском рынке
На прошедшей неделе появилась новость о второй волне санкций в отношении российского госдолга на вторичном рынке. Хотя эти санкции были запланированы еще в начале этого года, кажется, участники рынка сместили фокус на сворачивание стимулов регулятора и забыли о санкционной угрозе. 
Если первый этап введения санкций на первичное размещение гособлигаций слабо отразился на российском рынке из-за низкого спроса нерезидентов, то отток иностранного капитала со вторичного рынка уже ощутим. Хотя ЦБ имеет карты в рукаве и урегулирует ситуацию, новые ограничения могут повлечь за собой ослабление курса рубля и рост доходности ОФЗ.
Валютный рынок
  • В течение недели рубль постепенно укреплялся за счет растущих цен на нефть и слабой статистике рынка труда США, на которую ориентируется ФРС при принятии решения по ставке.

  • После заседания ФРС доллар демонстрировал позитив. Если в среду ситуация с китайским застройщиком не улучшится, американская валюта может укрепиться на фоне снижения аппетита к риску.
Доллар США
72,75
-0,18%
Евро
85,37
-0,12%
Евро / Доллар США
1,17
-0,04%
Фунт / Доллар США
1,37
-0,45%
Хотите инвестировать в акции и облигации?
Откройте брокерский счёт онлайн – без комиссий и платежей!
Сырьевые рынки
  • Цены на нефть преодолели максимум 2018 года. Основные драйверы столь позитивной динамики - негативные данные по запасам нефти США и Японии. Поддержку оказывает ещё не до конца восстановившееся предложение нефти после урагана «Иды» в Мексиканском заливе.

  • Золото немного подросло в цене. Основной фактор, влияющий на рост котировок желтого металла, - вероятность банкротства китайского застройщика, которое может негативно отразиться на китайском фондовом рынке. Инвесторы диверсифицируют риски и выбирают надежные активы, среди которых драгоценные металлы.
НЕФТЬ Brent, $
78,09
3,65%
НЕФТЬ WTI, $
73,98
2,79%
ЗОЛОТО, $
1750,42
-0,22%
Платина, $
985,36
4,52%
Российские индексы:
  • Индекс Мосбиржи укрепился. В пятницу инвесторы наблюдали коррекцию индекса на фоне невыплаты купонов по облигациям Evergrande, ареста финансового директора НОВАТЭКа и вторичного публичного размещения акций ММК.

  • Индекс РТС также демонстрировал укрепление в течение недели за счет укрепления рубля на фоне растущих цен на нефть. В краткосрочной перспективе на российские индексы будет оказывать давление ситуация с китайским застройщиком, в среднесрочной перспективе – укрепление доллара на фоне сворачивания стимулов ФРС и риск введения новых санкций.
РЕПО (МОСБИРЖА)
6,49%
МЕЖБАНККРЕДИТ
4,11%
РОССИЯ'42
3,42%
ОФЗ 26207
7,16%
МОСБИРЖА
4038,23
РТС
1747,56
Дивидендный календарь
Представленные в таблице ниже величины дивидендных выплат являются прогнозными.
Цены инструментов указаны по состоянию на закрытие торгов 24 сентября 2021 г.
АкцияЦенаОжидаемый дивиденд, руб./акцияДивидендная доходность, %
МТС, 1П 2021
КУПИТЬ MTSS
331,7510,553,18%
Черкизово, 1П 2021
КУПИТЬ GCHE
308985,272,76%
Белуга Групп, 1П 2021
КУПИТЬ BELU
342272,762,13%
Роснефть, 1П 2021
КУПИТЬ ROSN
61418,032,94%
НОВАТЭК, 1П 2021
КУПИТЬ NVTK
188427,671,47%
Полюс, 1П 2021
КУПИТЬ PLZL
12340,5267,482,17%
Распадская, 1П 2021
КУПИТЬ RASP
387,98235,93%
Татнефть АО, 1П 2021
КУПИТЬ TATN
503,716,523,28%
АЛРОСА, 1П 2021
КУПИТЬ ALRS
139,748,796,29%
ОБЛИГАЦИИ: обратить внимание
ОблигацииДата погашения/офертыЦенаДоходность %
Сбербанк России, 001P-52R
КУПИТЬ
07.02.2022100,297,75
Транснефть, БО-001P-10
КУПИТЬ
08.10.202199,968,01
ВЭБ.РФ, ПБО-001P-12
КУПИТЬ
21.12.2021100,427,57
Газпром нефть, 001P-03R
КУПИТЬ
17.10.2022100,367,62
ВЭБ.РФ, ПБО-001P-16
КУПИТЬ
26.04.2022100,557,82
Россельхозбанк, БО-06P
КУПИТЬ
14.10.2022101,26/td>7,88
ВЭБ.РФ, ПБО-001Р-21
КУПИТЬ
21.07.202396,647,9
Сбербанк России, 001P-SBER16
КУПИТЬ
31.05.202494,987,9
ВЭБ.РФ, ПБО-001Р-22
КУПИТЬ
05.12.202396,267,98
Газпром Капитал, БО-001Р-03
КУПИТЬ
27.05.202594,247,66
РЖД, 001P-20R
КУПИТЬ
15.03.202798,937,73
Транснефть, БО-001P-13
КУПИТЬ
30.10.202698,837,25
Хотите инвестировать в акции и облигации?
Откройте брокерский счёт онлайн – без комиссий и платежей!

Управляйте инвестициями в мобильном банке!

В приложении вам доступны подборки:

Акции
российских банков
Акции
гос.компаний
Рублевые
фонды
Банковские
облигации
Акции российских банков
Купить
Рублевые фонды
Купить
Банковские облигации
Купить

Внимание: законодательные изменения с 1 октября 2021г

С 1 октября Центральный Банк вводит обязательное тестирование для доступа к полному перечню ценных бумаг: облигациям, акциям и фондам с высоким риском и потенциалом доходности.


Инвесторам, не прошедшим тестирование, будут доступны только акции и облигации с высоким кредитным рейтингом «ruААА» или «ААА(RU)».


Они собраны в разделе «Подборки» с пометкой «Без тестирования», вкладка «Инвестиции».


Получить доступ к полному перечню инструментов можно в двух случаях:

1.      Приобрести сложные активы в мобильном приложении «Ренессанс Кредит» до 30 сентября включительно.

или

2.      Изучить финансовые инструменты и успешно пройти бесплатный тест, который скоро появится в приложении.

Материалы, представленные в данном сообщении, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Инвестиционный продукт, упомянутый в данном сообщения, может не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей Клиента. КБ «Ренессанс Кредит» (ООО) не несет ответственность за возможные убытки Клиента в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении.
Данная информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Клиенту необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских услуг, иные расходы, подлежащие оплате Клиентом. Перед совершением сделок Клиенту необходимо ознакомиться с содержанием Декларации о рисках, опубликованной на сайте КБ «Ренессанс Кредит» (ООО) в сети «Интернет» http://www.rencredit.ru.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-14081-100000 от 05.11.2019 г. Без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-14082-000100 от 05.11.2019 г. Без ограничения срока действия.
Ознакомиться с полными Тарифами комиссионного вознаграждения КБ «Ренессанс Кредит» (ООО) по брокерским счетам физических лиц можно на сайте https://rencredit.ru/upload/iblock/53c/06_02.pdf
Полный перечень тарифов доступен по адресу https://rencredit.ru/support/broker_main/

Клиент принимает риск потери инвестируемых средств в связи с тем, что денежные средства Клиента не застрахованы в соответствии с Федеральным законом от 23.12.2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».